各位，我暫時告別投資買賣文章

由於筆者身邊發生左好多問題和事情，無論生活環境和思考上都需要時間去調整、冷靜反思。所以從今年新年之後會停止所有投資股票上的買入或者賣出文章，專注在研究和分析方面的學習，大大力咁令到財商進步，等到合適時機再諗下資產配置的方向。

目前研究的計畫有﹕

• 認真專注睇更加多學習估值、投資心態的書籍，等自己的投資路上學懂堅持
• 參加投資課程，吸收一些會計，技巧方面的計算等知識
• 尋找各類不同板塊龍頭成長優質股﹕積極去睇公司的內在價值，業績和未來方向
• 合適地運用各項理性投資原則，從各位前輩，blogger中請教
• 投資自己能力圈內的範圍，不貪心，不過分偏向其中一大類行業
• 在投資路上加強科投類別的比例，從防守變成進攻
• 買賣方面﹕耐心地等待，再等待安全邊際的機會做決定
• 當讀完各類有關股票的書籍後，寫文章分析書中的讀後感
• 從數據上，分析個股在行業上比較其他相同類型股票
• 當筆者認為到了合適時候，就把資產配置在美股，新加坡股票

總結2019年的股票組合及計劃部署2020年資產配置

話咁快又到左2019年最後一日，今日香港經歷左好多政治上的問題，而係股市上又有唔少股票大上大落，筆者係後半年都有唔少買賣，令到組票組合由防守性收息股為主慢慢轉倉增加左唔少進攻的增長股，以下是筆者組合內的所有股票，回顧2019年的所有倉位，希望在2020年增加組合的資產值，令到自己的財商有進步。

• 越秀交通基建﹕公路股有極之穩定的現金流，未來有機會一定會增持到最大比例，是組合內最重要的收息股之一。
• 必瘦站﹕美容是女士的天性，期望公司在內地有更大的盈利收入，在各個中國不同城市擴大門市，增加市場佔有率。
• 中信國際電訊﹕澳門唯一的電訊商，加上中信集團的背景，又有全球性通訊服務的部署，是組合內收息股之一。
• 國際家居零售﹕本地零售業的民生消費股，在其他國家和地區都有門市，在現今香港不明朗的環境下都持續有增長，是組合內比例較低的收息股。
• 保利物業﹕目前中國物業管理行業規模排名第四，在估值上和碧季園服務、綠城服務差唔多的股票，系宜家物管大量併購和擴大競爭優勢的支持下，將來在本業的在管面積增加後，有機會成為增長股的主要動力。
• 平安好醫生﹕在現時全中國排名第一的線上AI配合線下醫生的全方面科技大數據醫療股，未來5G時代重要的科技股之一。

另外，預計月供組合的股票仍然會以持續性月供為主，儲蓄資產，壯大月供組合。

最後，2020年的計劃買目標是以增長股為主﹕
由於筆者的財商唔叻，暫時以阿里巴巴和物業管理板塊的估值的基本面分析學習，慢慢買入作長線投資。

祝各位投資者Happy New Year！！！香港加油！

買入物業管理板塊，增加強大現金流收入股份

今年一直都想買入一個物業管理板塊相關股票，所以之前就睇左<<中國物業管理服務百強企業研究報告>>，從五大因素中觀察到有好多擁有強勁現金流併購能力的物管公司。

五大因素分別是管理規模、經營積效、服務質量、發展潛力、社會責任。
呢五大因素之中的在管面積和發展潛力效益相當著重。

物業管理板塊的本業併購帶來有重大盈利的協同效應，副業發展增長增加收入。
最近筆者分別抽中了規模在全中國排名第四的保利物業和小注奧園健康。

其中有關保利物業是具有併購能力，又有副業支持，是龍頭股份。
根據中指院的統計，自2014年起，保利物業的綜合實力排名維持在內地前五，而2019年則排名第四。得益於母公司強大的背景，保利物業過去幾年管理面積大幅增長，2016至2018年間，公司合同管理面積複合增長52.6%，期內盈利則複合增長50.1%。
截至今年6月底，保利物業的合同管理面積及收費管理面積分別為4.5億立方米及2.6億立方米。估值方面，公司招股價對於2018年PE約為43.8至50倍。今年上半年，保利物業盈利同比增長49%，假設下半年增速可維持上半年水平，則招股價對於預測2019年PE為29.4至33.5倍。
預測2019年PE是30倍左右，比較其他同業較低，等到有安全邊際出現就分階買入。

2019年12月(月供股票第四期)

從2019年9月份開始，重新打造新的月供股票計劃，以平均成本法的方式累積績優股。

至於選擇這幾隻股票的原因，日後逐一分析，期望擁有一個增長與現金流並重的股票組合，
呢個計畫是比自己的一個習慣、用月供十年，二十年為單位，每年在年中，年尾的時候檢現組合的業績表現，
從中作出適合的調整方案。

經過上一次個股的錯誤入買經驗，月供組合的回報率都變回負數，雖然筆者認為月供內的每隻股票都是長線投資的資產配置組合，更希望加入中華電力作為收息的月供選擇，但係基於資金有限和未能同時兼顧太多的問題，最後都是維持宜家的組合，等到個別股票有更穩定的收息和增長回報之後再作打算。

錯誤決定，賣出了電訊數碼

這篇文章是有關11月買入了核心收息股電訊數碼之後，操作上，確定是買錯了。

直到出了中期業績﹕

收入按年下降4.2%，純利倒退25.1%，公佈中期股息由上年同期的每股6仙大副減到3仙，

公佈了這次業績後，股價從高位下降11%左右，筆者知道這個消息後，在$2.7元左右全數賣出止蝕。

經過今次的經驗，令到筆者反省和明白到買入一間公司之前，必須詳細了解和閱讀有關公司的財務報表，基於基本面，數據分析，合適地運用估值計算，完全知道公司的情況，在市場中找出長線積優股再研究是否有投資價值，耐心地等待機會作買入。

筆者最近開始上投資課程認真學習價值投資，以下三點和資產配置必須要維持在25~75%左右，避免遇到大減價時沒有資金買入，別人貪婪時把股票比重減低﹕

1. Management管理層 ﹕留意研究一間公司的管理層是否有定期回饋小股東，例如在派股息方面，雖然作為散戶接觸唔到管理層，但是可以參加中期業績發佈會和全年業績發佈會聽取有關公司的管理層講述這間公司的情況作出分折。
2. Moat護城河﹕研究一間公司是否無可替代，擁有經濟專利，產品是否所市場歡迎，P/E合理，經營利潤比率等因素。
3. Margin of Safety內在價值﹕內在價值隨著時間和價格有所改變，股價大幅低過內在價值時，出現安全邊際。當股價低過內在價值愈遠就買入，筆者設定安全邊際在30%或以上。

大數據科技股成員 - 平安好醫生

平安好醫生是平安保險分拆出來的子公司，業務大致是集中在線上醫療方面，透過AI人工智能，在線上提供各種不同的醫療服務，包括在線家庭醫生服務。

筆者在今日由於主要股東沽售帶動下，以$54.1買入200股小注建倉，開始收集股票組合的主力前鋒，加強增長股的比例，之後再有機會下跌的時候分段加注。

平安健康醫療科技有限公司（以下簡稱：「平安好醫生」；股份代碼：01833.HK）是中國領先的一站式醫療健康生態平台，致力於通過「移動醫療+AI」，為每個家庭提供一位家庭醫生，為每個人提供一份電子健康檔案，為每個人提供一個健康管理計劃。

目前，平安好醫生已經形成家庭醫生服務、消費型醫療、健康商城、健康管理及健康互動等重點業務板塊。

家庭醫生服務 : 我們的人工智能輔助自有醫療團隊及外部醫生透過我們的合作醫院網絡提供家庭醫生服務，主要包括在線諮詢、轉診及掛號、住院安排及二次診療意見。

消費型醫療 : 我們提供多種整合醫療健康機構服務的標準化服務方案，以滿足用戶持續性、預防性及其他健康相關需要，如體檢、基因檢測及醫美。

健康商城 : 我們的健康商城提供多元化及不斷變化的產品類別，包括醫療健康產品（如藥品、健康營養品及醫療器械）、健身產品（如健身設備及配件）及個人護理用品以及其他產品。

健康管理及健康互動 : 我們制訂各種健康計劃、工具及活動，並向用戶推薦個性化內容以協助保持健康的生活方式。

截至2018年12月末，平安好醫生註冊用戶數達2.65億，期末月活躍用戶數達5470萬，是國內覆蓋率第一的移動醫療應用。

平安好醫生自聘了千人規模的自有醫療團隊和5203名外部簽約名醫（均為三甲醫院副主任醫師及以上職稱），在AI人工智能的賦能下，通過7*24小時全天候在線諮詢，為用戶提供輔助診斷、康復指導及用藥建議；
合作線下超3000多醫院(包括逾1200家三甲醫院)完成後續分診轉診、線下首診及複診隨訪服務。

同時，平安好醫生覆蓋約2000多家包括體檢機構、牙科診所和醫美機構在內的健康機構以及超過15000家藥店，形成線上諮詢與線上購藥、線上諮詢與線下就醫的服務閉環。

2015年4月，「平安好醫生」APP正式上線。2016年5月，平安好醫生完成5億美元A輪融資；
2017年12月，平安好醫生獲得孫正義旗下軟銀願景基金Pre-IPO 4億美元投資；
2018年5月4日，平安好醫生在港交所掛牌上市，股票代碼1833.HK，被稱為全球互聯網醫療第一股。

平安好醫生首次公開發行的基石投資者包括貝萊德（Blackrock）、資本集團（Captial Group）、新加坡政府投資公司（GIC）、
加拿大退休金計劃投資委員會（Canada Pension Plan Investment Board）、馬來西亞國家主權基金國庫控股（Khazanah Nasional Berhad）、瑞士再保險（Swiss Re）及泰國正大集團（CP Group）。

另外，最近平安好醫生向海典收購20%業務，透過收購中國最大的連鎖藥店，提升協同效應及加強線上線下的磨合。

而在較早前與國內50家大型醫院達成戰略合作，共建互聯網醫院，利用「醫院雲」系統與合作醫院的HIS系統打通，
形成線上診療平台、處方共用平台和健康管理平台的「三合一」互聯網管理平台。
由於平安好醫生的網站上未有公布財務報表等資料，日後提供了之後再詳細分析估值和大數據等問題，迎接將來5G時代來臨前作部署，把科技結合醫療技術，生活上的需要。

核心收息股(三)﹕電訊數碼

電訊數碼集團是香港本地的電訊商，

在香港已經成立40年歷史

今日已在高位$3.05買入10000股，由於對此股的估值上未有研究，以下簡單講述集團的基本資料，日後再作估值分析。

由於定位主要集中在四大業務﹕

1.流動電話及其他消費零售銷售及相關服務

2.流動電話分銷及相關服務

3.傳呼及其他電訊服務

4.新移動通訊有限公司

集團的零售業務佔收入總額61.9%、以及在2018年推出Mango Mall、並與香港電訊合作使新移動通訊提供營運服務收入錄得11%增長。

在香港的門店擴張至80間門店，在深圳設立客戶服務中心及後勤資訊科技團隊。

Mango Mall的定位是現今流行的網購，商品分為生活百貨、電子電器、飲飲食食、護理保健、護膚化妝，期待之後加入不同元素的產品。

副業是在2018年10月投資力天世紀控股(香港)有限公司，旗下在香港營運12間餐廳，包括上海婆婆、上海婆婆336、上海廳1930及羅麥記。

集團在上市以來的派息記錄和每股派息都穩步增長，筆者更留意到派息次數是每年四次，所以列入收息股其中之一。

2019年11月(月供股票第三期)

從2019年9月份開始，重新打造新的月供股票計劃，以平均成本法的方式累積績優股。
至於選擇這幾隻股票的原因，日後逐一分析，期望擁有一個增長與現金流並重的股票組合，
呢個計畫是比自己的一個習慣、用月供十年，二十年為單位，每年在年中，年尾的時候檢現組合的業績表現，

從中作出適合的調整方案。

今個月月供組合經過左兩個月的不明朗經濟後，每隻股票的回報率都變回正數，而月供資金是加入了個股的股息，令到金額增加左，往後日子的月供金額都會隨個股的股息收入而增加資金比例，累積股票的買入總金額可以聚沙成河。

物業管理板塊重點資訊

物業管理板塊

最近幾年有一個行業興起，呢個行業在國內與內房業有重要的關係，及在港股市場上開始形成相當比例的規模，未來有機會在恆指成分股的季度檢討中加入其中的龍頭，取代現有的成份股，以下是筆者在<<中國物業服務百強企業研究報告>>中的節錄，顯示這個行業已經佔比愈來愈大，持續擴大發展，往後有更加多的文章寫有關資料﹕

<<2019中國物業服務百強企業研究報告>>

研究指標﹕

管理規模、經營績效、服務質量、發展潛力、社會責任

TOP20﹕
1.萬科物業
2.綠城物業
3.碧桂園服務
4.保利物業
5.長城物業
6.恆大金碧物業
7.雅生活服務
8.深圳市金地物業
9.龍湖物業
10.金科物業
11.華潤物業
11(12).中海物業
11(13).四川藍光嘉寶
12(14).北京首開鴻城實業
12(15).幸福基業物業
12(16).佳兆業物業
13(17).新城悅
13(18).河南建業新生活
13(19).廣州市時代物業
14(20).萬象美物業

管理規模﹕管理面積平均達到3718萬平米，市場份額提升至38.85%

儲備面積﹕

綠城服務     = 1.92億平方米，在管面積增速 = 1.13倍，儲蓄面積增速 = 28.07%
碧季園服務 = 3.24億平方米，在管面積增速 = 1.78倍，儲蓄面積增速 = 56.48%
雅生活服務 = 9168萬平方米，儲蓄面積增速 = 91.92%
永升物業     = 2531萬平方米，儲蓄面積增速 = 267.34%
新城悅        = 6931萬平方米，儲蓄面積增速 = 119.82%

兄弟開發企業項目(物業管理的房地產母公司)﹕

2018年百強企業中有開發背景的企業數量佔比76%，這些企業管理面質中約五成來自兄弟開發企業。
碧季園服務、新城悅、佳兆業物業受益兄弟開發的規模擴張和項目優勢，管理面積超過70%的持續增長。
碧季園服務、新城悅的增幅均在20%以上，而新城悅項目儲備中承接新城控股的面積為5721.6萬平方米，佔總儲備面積的比重為82.55%。

市場化拓展﹕

市場化拓展是行業發展的重要趨勢，重視專業能力，依托高品質服務，加速第三方物業項目，
雅生活服務新增管理面積 = 5978.46萬平方米，市場化項目面積佔比達到86.53%
永升生活新增管理面積     = 1376萬平方米，市場化項目面積佔比達到89.53%

百強企業收併購項目﹕

百強企業透過收購優質物業服務企業快速提升規模，同時吸納在專業、品牌及資源等方面優勢，實現高質量發展。

2018年以來，

雅生活總收購五間物業管理公司的部分股權，面積近1億平方米；

藍光嘉寶收購兩間物業管理公司，面積為1100萬平方米；
碧季園服務與洲際海峽能源投資(北京)成立公司，認購合資公司的80%股權，全面承接中石油"三供一業"改革的物業管理及增值服務，
接管的物業項目管理面積約9000萬平方米及供熱項目管理面積約4170萬平方米。
佳兆業收購物業管理公司的面積為790萬平方米；
2019年，綠城服務收購澳洲早教公司Montessori Academy，透過跨平台發展需要，互補性的併行發展模式。

透過收購物業公司本業及相關業務或領域的優秀企業，物管公司本身有足夠資金及比較優質的管理能力，做大做強，從而得到更高估值。
而且增加物業管理的周邊副業，和拓展新業務及連接上、下游的其他業務。

佈局五大城市群﹕

百強企業管理面積中53.13%的重點城市群包括，長三角、成渝、珠三角、長江中游、京津冀。

呢五大重點城市群分佈比例﹕
長三角     = 18.17%
成渝        = 9.34%
珠三角     = 9.06%
長江中游 = 8.51%
京津冀    = 8.04%

在百強企業管理面積前二十城市中，以重慶的管理面積最高，達到3.49億平方米；北京、上海、濟南、武漢、成都、廣州的管理面積平均在1.6億平方米以上。
2018年商品房銷售面積排名前二十與百強企業項目佈局前二十的城市吻合，相同城市有15個，
其中昆明、南寧、寧波、無錫、長春等城市的房地產市場銷售面積龐大，有潛力成為未來百強企業發展重點區域。

在2018年，
單位城市管理項目平均數值 = 6.64個，按年增長4.51%
單個城市管理面積平均值 = 128.21萬平方米，按年增長13.47%
單個項目管理面積平均值 = 19.37，按年增長9%

在管項目單體面積在50-100萬平方米數量 = 2046個，按年增長28.2%
在管項目單體面積超過100萬平方米以上數量 = 382個，按年增長34.04%

百強企業的龐大面積數量項目，能夠產生規模效應、提升盈利能力、降低成本；
令到人口聚集五大城市群、產生大量增值服務需求、為企業帶來發展空間和更多持續性收入。

全城齊抽新股熱

IPO(Initial Public Offerings)首次公開招股

IPO的意思是私人公司在證劵交易所將公司的部分股份公開向機構投資者或散戶發售，以籌集資金，把私人公司轉化為上市公司，所籌集到的資金用作日後公司的收購、研究公司業務、使得該公司的股份增值或推廣，從而提升私人公司的知名度。

而認購新招的方發有以下幾種﹕

現金認購﹕在招股日期內以現金方式認購新股

融資認購﹕一般融資認購只需付出10%的按金便可借出90%的信貸額以認購新股，並需於上市前一個交易日支付超額部分的款項。

白表認購﹕即表示選擇以個人名義認購新股。成功認購後，您將收到實物股票，您必須將股票存入在銀行或證券行開立的證券賬戶，方可進行買賣。

黃表認購：獲配發的股票將直接經中央結算系統記存於銀行 / 證券行的中央結算賬戶內。銀行 / 證券行並同時將有關股份存入您名下的證券賬戶，讓您可於股份上市首日進行買賣。

在招股日期內，熱門的新股通常都會有基礎投資公司注資認購，這些基礎投資公司的金額都不少，佔上市公司配股有一定的比例，有機會把公眾招股的比例拉低。

從上個月尾的魯大師招股開始，市場上又再出現新股熱潮，在現時經濟環境唔明朗底下，往後的百威亞太、滔搏國際等都受到投資者的熱烈認購。

而筆者在今個月都把握機會小注認購了亞盛醫藥和中手游呢兩隻屬目新股，今年內如果有其他物管板塊新股上市的話都考慮認購，希望可以抽中，計劃以短線打新、長線部署為主的方式持有，使組合內的板塊加入增長股和更加多元化。

儲蓄股息，資金投入，產生複利

今日想講解一下目前股息被動收入的情況﹕

由於持有的大部分是收息股，組合中在不同的幾個板塊中都保持到持續收息能力，以往收到股息之後就會保留現金，沒有計劃股息再投入收息股的問題，直到今年九月開始了月供股票，而月供的股票和個股的派息月份記錄之下，每年有幾個月份可以產生股息被動收入。

這些股息被動收入如何使用呢?最近諗到一個新想法，就是將股息分階段再買入月供股票，生生不息，源源不絕，不斷地再產生現金流，讓雪球繼續滾動。

以下是目前股息收入的月份(派息月份)﹕

派息月1月>在2月買入月供股票

派息月3月>在4月買入月供股票

派息月6月>在7月買入月供股票

派息月7月>在8月買入月供股票

派息月9月>在10月買入月供股票

派息月10月>在11月買入月供股票

派息月11月>在12月買入月供股票

派息月12月>在1月買入月供股票

當收到股息的金額，將會收集後在下一個月份重新買入在月供股票的部分，宜家大部分的股息收入都集中6月和9月中，希望日後買入派息日在其他月份，又合適地增持擁有經濟專利和可持續發展的板塊，最終達到每個月都有股息收入，積少成多，月月派息，對抗通脹。

2019年10月(月供股票第二期)

從2019年9月份開始，重新打造新的月供股票計劃，以平均成本法的方式累積績優股。

至於選擇這幾隻股票的原因，日後逐一分析，期望擁有一個增長與現金流並重的股票組合，呢個計畫是比自己的一個習慣、用月供十年，二十年為單位，每年在年中，年尾的時候檢現組合的業績表現，從中作出適合的調整方案。

月供券商﹕致富

從本月開始，期望月供組合的股息率保持3%以上，以及組合的長線價值，停止月供港鐵公司，而組合的金額分配在恆基地產和粵海投資，並調整友邦保險的金額。

民生消費股﹕國際家居零售

首次買入國際家居零售10000股@$1.99

國際家居零售﹕聽到呢個股票的名稱可能有點陌生，但提起日本城，可能香港大部分人都聽過。

日本城，從小到大都有機會去過的香港零售商店，原來不知不覺間已經在香港，新加坡，澳門，馬來西亞，柬埔寨，澳洲及越南等多個國家開設家居零售商店，商店數目更達到365間。

可能是陪伴我呢類90後小朋友成長的一間家居用品店，睇返呢間公司的發展里程，從1991年開始在北角設立第一間店鋪，又在1993年轉為「十元店」，再到2001年的時侯轉型做家居用品店，近年，仲分別收購澳門、新加坡等地的日本城和相關店舖，衝出香港，向其他國家出發。

目前國際家居零售從以前的售賣家居用品、家電等雜貨之外，已經演變成售賣包括傢具、個人護理、零食等貨品都有供應，

另外，網購市場已經變成大趨勢，日本城設立JHC網購平台和APP，給市民提供一個消費平台，但我個人覺得JHC網購的宣傳未夠完善，有進步空間。

從最近五年的財務資料中睇到，國際家居零售的收入是穩步增長，在近年零售業進入寒冬之下，2019年香港的店鋪增加了15間，證明這類民生店鋪有它的存在價值。

在估值上﹕股東權益回報率在2019年首次達到15.86

最近五年的毛利是不斷增加﹕

2015﹕902,790

2016﹕947,577

2017﹕989,153

2018﹕1,043,039

2019﹕1,080,654

每股盈利和每股派息達到良好比例(保留現金流作日後增長)﹕

0.166/0.143 = 1.16

派息都相對保持到每年有增長或持平﹕

2014﹕0.065

2015﹕0.105

2016﹕0.106

2017﹕0.106

2018﹕0.122

2019﹕0.143

雖然現時本地的社會環境令到零售業有所影響，但相信以民生主打的「日本城」和母公司能夠保持到家居用品的零售優勢，將來收購香港以外的店舖和投入更多的網上資源，為零售業帶來支持。

核心收息股(二) : 中信國際電訊

今天以個股型式首次買入5000股中信國際電訊，

買入價為$2.86。

中信國際電訊的主業是透過旗下多元化發展的附屬公司，主要服務運營商、企業和個人消費者三大類客戶，業務涵蓋移動業務、互聯網業務、國際電信業務、企業業務和固網話音業務五大範疇。集團以中國大陸市場為基礎，以港澳為基地和橋樑，提供遍布全球的通訊及ICT服務。近年來，集團更在東南亞、中亞、中東歐等多個「一帶一路」區域完善覆蓋，配合原有在大中華區、亞太、西歐和北美的優勢，為客戶提供一站式、跨區域、端到端的綜合通訊和ICT服務。

在個人消費方面，中信國際電訊佔澳門電訊99%的權益，已經是澳門市佔率最高的一間電訊公司，擁有領導地位，並在香港設立數據中心，為澳門提供數據中心服務。

而我最重點注意的是呢間電訊公司著眼在全球的國際市場，帶來可持續性的發展優勢﹕
集團旗下的CPC全力開拓國際市場業務，整合歐亞區覆蓋優勢，
把握「一帶一路」沿線高增長地區的商機。MPLS專用網絡服務TrueCONNECTTM
已覆蓋全球130多個國家，約140個服務據點。同年，集團在國內南通、南昌及
石家莊設立了新網絡據點，並在上海、瀋陽及荷蘭阿姆斯特丹和德國法蘭克福

增設第二據點，滿足客戶冗余接入的需求。

有關呢個全球性佈局亦是電訊公司對雲計算，大數據，人工智能的重中之重，未來必定是網絡時代，投資者持有的科技公司股票對未來時有益處吧！

估值方面，中信國際電訊的每股基本盈利都持續增加﹕

股息覆蓋率 = 每股基本盈利/每股派息 = 0.267/0.18 = 1.48倍
顯示中信國際電信的派息相對穩健，派息之外，保留現金發展業務

現價的市盈率是10.712，屬於中等水平
派息比率是67.419%，我個人認為是可接受的
以我的買入價計算，預測2019年的未期派息增長到0.15港元，
全年派息達到7%收益率，每年的派息是有增無減的
長線會觀察股票走勢，如再調整到$2.5或以下再增持

最後，歡迎各位讀者留言，大家研究一下，集思廣益。

願榮光歸香港

讓我們一起高唱《願榮光歸香港》

在呢幾個月，香港發生左好多事情，更讓好多年輕人走上街頭與呢個無能的政府對抗，估唔到一場修例事件，引發到社會咁大的迴響，雖然我開始寫BLOG的主要原因是記錄投資的想法和心得，但到今時今日，已經忍唔住要打一篇有關關於現時香港情況的文章了。

今次這場修例事件是由於一位年青人在台灣犯罪後潛逃香港而引起大眾關注，最終演變成好多學生在今年的夏天和警察抗爭的情況。

我個人認為修例只是導火線，其實幾年前的反國教之後，香港已經唔系我地熟悉的香港，

在旅遊、金融、建築及飲食呢幾類主要行業當中，愈黎愈多國內人融入工作，廣東話已經被普通話取代?

本港以前是亞洲四小龍之一，最自由的經濟體系，文化教育等都由其他亞洲的城市取代了，但系最大問題是政治無能，警權過大，咁樣同五星國家有咩分別，說好的一國兩際呢???

在這五大訴求之中，特首只是回應左一項訴求，我本人覺得是完全唔接受的，如果政府是有承擔，咁多高官咁高學歷都唔可以一次過研究之後回應嗎?

最後，小弟是認同年輕人的，呢班未來的社會棟樑一定要加油，並引用歌詞表示心底的支持 :

黎明來到　要光復　這香港
同行兒女　為正義　時代革命  
祈求民主　與自由　萬世都不朽
我願榮光歸香港

香港人、加油！！！

2019年9月月供股票(第一期)

從2019年9月份開始，重新打造新的月供股票計劃，以平均成本法的方式累積績優股。

至於選擇這幾隻股票的原因，日後逐一分析，期望擁有一個增長與現金流並重的股票組合，呢個計畫是比自己的一個習慣、用月供十年，二十年為單位，每年在年中，年尾的時候檢現組合的業績表現，從中作出適合的調整方案。

而個股方面會觀察收息為主的板塊、及以下優點﹕

• 有強大護城河(無形資產、轉換成本、網絡效應、成本優勢)，不容易被取代
• 低市盈率(Under 15)、股息(>3%)、股東權益回報率(over 15%)
• 現金流為主
• 優質的領導人才
• 資產淨值(REITS的重點)
• 有潛力成為行業中的龍頭
• 在本業中有併購能力，擴大公司的規模、產生協同效應

目標﹕月供股票與買入個股並重的結合，慢慢儲蓄不同類型的民生證券。

月供券商﹕致富

本篇結尾彩蛋﹕今個夏天最熱血的動畫劇場版﹕

One Piece Stampede

是日交易 : 增持8000股必瘦站

今日以2.78元的價位增持了必瘦站，因為較早前主席及行政總裁歐陽江講到，今個財年將會新增４間概念店，選址以社區店為主，概念店的租金佔比及員工數目均較普通門店少；加上店內主要提供較受顧客歡迎、利潤率較高的儀器及服務，每年人均消費達６位數，帶動同店銷售增長雙位數。

而主席在上個月和今個月分別在3.3元和3.45元拆資增持公司股份，展望在「無創醫學美容服務」的技術發展下，選址以社區店為主﹕顯示必瘦站有計劃在民生的商場做生意，吸引中產女士到店舖做美容。

增持目標﹕如股價再下降到2.2-2.3元左右的時候，我會再度買入作長線投資。

高息美容股 : 必瘦站

必瘦站

中美貿易戰升溫，上星期美國總統特朗普宣布將５５００億美元中國商品的關稅再上調
５％，美國將從１０月１日開始，將２５００億美元中國商品的關稅，從現時的２５％提
高至３０％。同時亦計劃對其餘３０００億美元中國商品的關稅從１０％提高至１５％。

上星期知道美國出左呢個消息之後，就預計今日港股開市後會跟隨美股大跌，

重磅股如匯豐、友邦、騰訊帶動下，恆指開市就跌左大約900點子，當時我見到個市咁差，就開始決定以高息股作投資目標，小注了4000股必瘦站。等機會會繼續分注買入，擴大現金流。

必瘦站 - 從半年前開始認識到它，美容股中業務相當唔錯，主要業務集中在香港、其次在中國及澳門。

業績方面，2017年之外，上市以來每年都有雙位數增長，可見扮靚和瘦身是女人的天性。

而在簡單的估值分析上，以現價2.82元，PE = 9.758 , PB = 5.558 , 每股盈利 = 0.289,

ROE = 56.89(保持到每年15%以上的數值)

上年年尾的時候，必瘦站得到香港聯交所通知，它旗下的中國以及澳門業務會在中國證券交易所獨立上市、正式在內地掛牌，賺埋人民幣市場。

核心收息股 : 越秀交通基建有限公司

越秀交通基建(1052) : 今次記錄的是廣州越秀集團公司期下的一隻公路股，1997年在香港聯交所上市，多年以來透過收購不同地方的高速公路和大橋，及建立收費站來增加現金流，而且派息高，派息比率每年都下降，為股東帶來價值，是小弟重點培育的服份之一，以下是從2018年年報中的資料，分析一下越秀交通基建的各個附屬公路資料，往後保持更新。

現時的數值是，直到2019年8月23日 : 

現價 : 5.91

市盈率(PE) : 8.239

市賑率(PB) : 0.862

派息比率 : 54.365%

從今年年頭到目前為止，股價不但冇受到中美貿易戰和本港政治問題的影響，反而相對穩定，今年高位是$6.47，低位是$5.48，現價是在中位數，並正在整固中。

以現時股息計算(收益率) : 

0.39 / $5.91 *100% = 6.598%

股價低過$5.56的(收益率) = 7%

到時我會分階段買入加倉

越秀交通基建的附屬公路、聯營公司及合營企業分別位於廣東，廣西，湖南，湖北，河南，天津等一線、二線城市，市區的公路平均每日的車洗流量都保持到。

廣東省

廣州北二環高速公路/60% (附屬公司)

收費里程約42.5 公里，六線行車道，設有十座互通立交，沿途與廣州西二環高速、廣清高速、機場高速、京港澳高速、華南快速幹線、廣河高速、廣惠高速、廣深高速、東二環高速和鳳凰山隧道，以及105、106、324 國道和114 省道等幹線相接。

廣州西二環高速公路/35%(聯營公司及合營企業)

收費里程約42.1 公里，六線行車道，與廣州北二環高速、廣清高速、西二環高速南段、廣三高速相接。

廣東虎門大橋/27.78%(聯營公司及合營企業)

收費里程約15.8 公里，六線行車道之高速公路懸索橋，連接廣州市南沙區和東莞市虎門鎮，兩端連接廣澳高速、廣深沿江高速和廣深高速。

廣州北環高速公路/24.3%(聯營公司及合營企業)

收費里程約22.0 公里，六線行車道，位於廣州市區，是廣州環城高速、沈海高速廣州支線和國道福昆線的一部份，與廣深高速、廣佛高速相接。

汕頭海灣大橋/30%(聯營公司及合營企業)

位於汕頭港東部出入口處，南接深汕高速公路，橫跨汕頭港黃沙灣主航道，與汕汾高速公路相接，六線行車道，收費里程約6.5 公里。

清連高速公路/23.63%(聯營公司及合營企業)

位於廣東省西北部，是連接廣東和湖南兩省的一條重要通道，四線行車道、收費里程約215.2 公里。

廣西壯族自治區

廣西蒼郁高速公路/100%(附屬公司)

位於廣西壯族自治區梧州市龍圩區（原屬蒼梧縣）境內，連接廣西龍圩區和廣東郁南縣，也是廣昆高速(G80) 的組成部分，收費里程約23.3 公里，四線行車道。

天津市

天津津保高速公路/60%(附屬公司)

位於天津西部與河北省交界處，與津保高速（河北段）、京滬高速及天津外環線等相接，收費里程約23.9 公里，四線行車道。

湖北省

湖北漢孝高速公路/100%(附屬公司)

起於武漢市黃陂區，止於孝感市孝南區，收費里程約38.5 公里， 四線行車道。與武漢市機場高速、京港澳高速、武漢繞城高速、岱黃高速和孝襄高速相接。

湖北隨岳南高速公路/70%(附屬公司)

起於漢宜高速公路珠璣樞紐互通，止於荊岳長江公路大橋北岸， 是湖北中部地區與河南、湖南等地區之間客貨運輸的重要高速通道， 收費里程約98.1 公里，四線行車道。

湖南省

湖南長株高速公路/100%(附屬公司)

起於長沙市長沙縣黃花村，止於株洲電機廠西北，收費里程約46.5 公里，四線行車道。與長沙繞城高速、長瀏高速、機場高速、滬昆高速相接。

河南省

河南尉許高速公路/100%(附屬公司)

尉許高速是蘭南高速的重要組成部分，是河南省內連接京港澳高速(G4)、大廣高速(G45)、許廣高速(G0421)、二廣高速(G55)、寧洛高速(G36) 及連霍高速(G30) 的重要連接線，收費里程約64.3 公里，四線行車道。

而在餘下經營期限方面 : 

廣州北環高速餘下的年期是5年，

其他的公路及橋樑都有10年或以上，

至於母公司越秀集團會否在日後買下以及注入公路，就期望日後的發展

年報中提到 : 

廣州北二環高速受廣州北三環高速的分流影響已充分反映，通行費收入全年基本持平。中部核心項目如河南尉許高速、湖北隨岳南高速的通行費收入增速在二○一八年下半年有所回落，但仍實現30.2%、16.5% 的同比增速。省內成熟度較高的聯營╱合營項目依託優越的地理位置以及地區經濟良好的發展態勢，總體保持穩定，其中廣州西二環高速受益於佛山一環實施高速化改造禁止貨車通行的利好因素，通行費收入、應佔盈利分別同比增長23.1%、34.7%。近年來通過把握國家「中部崛起戰略」帶來的發展機遇，本集團積極佈局湖北、湖南、河南等中部人口勞動力大省，收購了一批優質高速公路項目，透過投資區域多元化既分散了經營風險，亦可把握更多的發展機遇，目前這一策略已漸顯成效，隨着項目成熟度的提高，中部項目逐步成長為本集團重要的盈利貢獻點。

除左廣東省的收入有輕微下降之外，河南尉許高速的通行費收入增長人民幣99,100,000 元或30.2%，主要
是受益於地區經濟向好帶來的車流增長以及地方道路開展超限治理，使得部分貨車行駛尉許高速。湖北
隨岳南高速通行費收入增長人民幣94,300,000 元或16.5%，主要由於京港澳高速武漢軍山長江大橋自二
○一七年七月三十日起維修實施交通管制，使得部分貨車選擇行駛隨岳南高速。

持續回報股東

本集團在借助資本市場快速發展的同時，也深明積極地回報股東應被視為企業的重要使命和經營理念。自上市以來，本集團已連續超過20 年不間斷派發現金股利，在經營業績穩定增長的同時持續回報股東。 

以下是由2000年 - 2018年的中期和未期股息合計的總數，除左2006 - 2007和2008 - 2009是保持派息外，每年的派息是有增長。

2000年 :  中期息３仙、末期息１仙                       = 4仙

2001年 :  中期息３仙、末期息2.5仙                      = 5.5仙
2002年 :  中期息３仙、末期息3仙                         = 6仙
2003年 :  中期息4仙、末期息4.5仙                        = 8.5仙
2004年 :  中期息4.5仙、末期息5.25仙                   = 9.75仙
2005年 :  中期息5仙、末期息5仙                           = 10仙
2006年 :  中期息6.5仙、末期息7仙                        = 13.5仙
2007年 :  中期息5.75仙、末期息7.75仙                 = 13.5仙
2008年 :  中期息8仙、末期息8仙                           = 16仙
2009年 :  中期息4仙、末期息12仙                         = 16仙
2010年 :  中期息8.7238仙、末期息10.1237仙       = 18.8475仙
2011年 :  中期息8.25196仙、末期息11.39866仙   = 19.65062仙
2012年 :  中期息7.35952仙、末期息8.89706仙     = 16.25658仙
2013年 :  中期息7.9542仙、末期息12.6387仙       = 20.5929仙
2014年 :  中期息8.735仙、末期息13.4885仙         = 22.2235仙
2015年 :  中期息9.56832仙、末期息13.3917仙     = 22.96仙
2016年 :  中期息11.13109仙、末期息17.7146仙   = 28.84569仙
2017年 :  中期息11.165686仙、末期息18.5291仙 = 29.694786仙
2018年 :  中期息13.05345仙、末期息20.6928仙   = 33.74625仙

越秀交通基建的目標股數 ：

３６０００股，會透過分階段和月供方式買入

雪球篇 : 價值投資

價值 : 從小到大都在我的腦海中出現了很多次，但真正實行的是在投資股票匯豐控股開始。

那一年是2015年，記得當年是我第一次買股票，有關股市的資料，買股票的基本常識都不懂，我本金不多，就聽從一位前輩的意見買了400股匯豐銀行，打算用來收息，咁岩遇到了大時代，5號仔匯豐銀行一下降了10元以上的股價，最後就賣了這一手5號仔交了寶貴的功課。

到了2016年，我希望在市場短線買賣，賺回這次賣出匯豐銀行的損失，但都是不停地失敗收場，直到有一天，睇到了一位叫<理財見習生>的文章，知道長線投資才可以儲蓄財富。

這幾年內，曾經買入了不少成長股，但都因為自己心態上調整錯誤而賣走了。

從今年開始，我由月供優質股票和買入收息股為目標，在市場上找尋估值低，有長遠成長的股票，並將股息再投入，不斷地把雪球滾動。